Pemerintah berencana mengambil keputusan akhir mengenai masa depan skema Obligasi Emas Negara (SGB) pada bulan September, setelah pengumuman anggaran untuk mengurangi bea masuk emas.
Sumber menyatakan bahwa biaya untuk menjembatani defisit moneter melalui SGB terlalu tinggi dan tidak sebanding dengan manfaat skema tersebut bagi investor. Kesenjangan ini mungkin menyebabkan pemerintah memutuskan untuk menangguhkan skema tersebut pada pertemuan bulan depan, yang juga akan menentukan jumlah pinjaman resmi untuk paruh kedua tahun fiskal.
“Tadi setahun kita angsuran 10 kali, lalu jadi empat, lalu dua. Hal ini merupakan cara yang sangat sadar untuk melihat bahwa biaya untuk menutupi defisit fiskal dan keuntungan dari perolehan emas fisik tidaklah relevan. Kami akan mengambil keputusan ketika kami mengadakan pertemuan utang pada bulan September untuk memutuskan apakah akan melunasinya secara mencicil tahun ini atau untuk menguntungkan investor dan pemerintah,” kata seorang pejabat.
Harga emas dalam negeri telah turun hampir 5 persen sejak tanggal 23 Juli, ketika Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman memotong bea masuk atas emas dari 15 persen menjadi 6 persen—tingkat terendah dalam satu dekade. Meskipun penurunan tarif ini menyebabkan jatuhnya harga emas, namun hal ini mengakibatkan peningkatan permintaan terhadap logam tersebut.
“SGB didatangkan sebagai (instrumen) investasi dengan tujuan khusus untuk mengurangi impor dan kepemilikan emas. Tapi sekarang kita sudah mengurangi bea masuknya, mari kita lihat bagaimana kita melakukannya,” kata pejabat itu.
Pejabat tersebut juga menyatakan bahwa skema SGB merupakan salah satu instrumen termahal untuk membiayai defisit fiskal. Ini bukan skema sektor sosial namun sebuah pilihan investasi sehingga keputusan komprehensif harus diambil apakah akan melanjutkannya atau tidak.
Beberapa analis berpendapat bahwa pengurangan bea masuk bertujuan untuk membatasi penyelundupan emas, yang meningkat akibat tingginya harga emas belakangan ini. Meskipun pemotongan bea masuk telah mengurangi permintaan terhadap obligasi ini, obligasi ini tetap merupakan investasi yang menarik karena tingkat bunga tetap tahunan sebesar 2,5 persen yang dibayarkan setiap semester.
Dalam anggaran yang disajikan pada tanggal 23 Juli, pemerintah mengurangi penerbitan SGB bruto menjadi Rs 18.500 crore dari Rs 29.638 crore pada anggaran sementara tanggal 1 Februari. Pinjaman bersih oleh SGB telah dikurangi menjadi Rs 15,000 crore dari perkiraan sebelumnya sebesar Rs 26,138 crore.
Keputusan akan diambil pada bulan September pada pertemuan dengan Reserve Bank of India untuk memutuskan rencana pinjaman, kata seorang pejabat. Pemerintah akan memutuskan apakah akan ada isu baru pada tahun ini, yang akan menguntungkan investor dan pemerintah.
“Kita harus membuat keputusan holistik untuk melangkah maju, apakah kita ingin melanjutkannya atau tidak. Ini bukan skema jaminan sosial, tapi pilihan investasi,” kata pejabat tersebut.
Pemerintah India membiayai defisit fiskalnya melalui berbagai instrumen, termasuk surat berharga, Dana Tabungan Kecil Nasional (NSSF), dana simpanan, dan SGB.
SGB Seri I Tahun 2016-17 yang diterbitkan pada tanggal 5 Agustus 2016 akan dicairkan pada minggu pertama bulan Agustus. Para investor ini diperkirakan memperoleh keuntungan yang lebih rendah dari yang diharapkan karena pemotongan bea masuk. SGB ini adalah Rs. 3.119 diterbitkan dengan harga dan harga emas saat ini, nilai nominal ditambah bunga yang diperoleh selama periode delapan tahun melebihi 100 persen.
Obligasi SGB Seri II tahun 2016, yang dilunasi pada bulan Maret tahun ini, menghasilkan pengembalian sebesar 126,4 persen dari nilai investasi ditambah bunga yang dibayarkan selama delapan tahun masa kepemilikan.
Jatuhnya harga emas setelah pengurangan bea masuk telah mempengaruhi imbal hasil seluruh investasi emas, termasuk SGB, emas fisik, dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) saat ini sebesar 10-11 persen. Para analis mengatakan tarifnya akan menjadi 6-7 persen lebih tinggi jika bukan karena pemotongan bea masuk.
Pada obligasi hijau negara, pada tahun keuangan saat ini sekitar Rs. Pejabat itu mengatakan pemerintah berencana menerbitkan kertas senilai Rs 20.000 crore.
Namun, karena premi tahun lalu hanya 1-2 basis poin, maka pihaknya akan memonitor greennium (premi yang terkait dengan biaya pinjaman yang lebih rendah bagi pemerintah).
