Federal Reserve Amerika Serikat (selanjutnya disebut ‘The Fed’), yang bertanggung jawab atas kebijakan moneter negara tersebut, mengumumkan pada hari Rabu bahwa mereka akan memangkas suku bunga acuan – federal funds rate – sebesar 50 basis poin, atau setengah poin persentase. titik.
Pemotongan suku bunga umumnya merangsang aktivitas ekonomi, memacu pertumbuhan, dan meningkatkan penciptaan lapangan kerja dengan membuat masyarakat meminjam uang dengan lebih murah. Sebaliknya, kenaikan suku bunga atau suku bunga yang tinggi secara terus-menerus dapat menurunkan pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja.
Perubahan pada kebijakan moneter AS – apakah itu ketersediaan dolar di pasar atau harga pinjamannya (suku bunga) – dapat berdampak melampaui batas geografis negara tersebut. Salah satu negara yang paling terkena dampaknya adalah negara-negara berkembang seperti India.
AS tidak hanya merupakan negara dengan perekonomian terbesar di dunia, namun dolar AS juga merupakan mata uang yang paling dipercaya dan diperdagangkan di dunia. Banyak negara yang memegang dolar AS sebagai aset.
Mengapa The Fed menurunkan suku bunga?
Untuk mengatasi gangguan ekonomi dan resesi akibat pandemi Covid-19, The Fed telah memangkas suku bunga mendekati nol (tepatnya 0,25%). Namun, seiring pulihnya perekonomian AS, inflasi mulai meningkat pesat. Perang Rusia dengan Ukraina dan gangguan pasokan terkait telah memperburuk keadaan.
Awalnya The Fed percaya bahwa lonjakan inflasi hanya bersifat sementara, namun pada bulan Maret 2022, ketika inflasi mencapai titik tertinggi dalam sejarah, The Fed terpaksa menaikkan suku bunga secara agresif untuk menurunkan harga. Selama 15 bulan berikutnya, The Fed menaikkan suku bunga menjadi 5,5% dan mempertahankannya tetap tinggi hingga keputusan ini diambil.
Pada bulan Juli, ketika The Fed terakhir kali meninjau kembali sikap kebijakannya, banyak yang memperkirakan penurunan suku bunga karena inflasi menurun secara signifikan dan target suku bunga The Fed mulai bergerak menuju 2%. Pada saat yang sama, jelas bahwa kebijakan moneter yang restriktif mulai memberikan dampak negatif yang signifikan terhadap tingkat pengangguran, sebagaimana dibuktikan oleh data ketenagakerjaan.
Oleh karena itu, diyakini secara luas bahwa hanya masalah waktu sebelum The Fed mengalihkan fokusnya dari menekankan pengendalian inflasi ke memastikan lapangan kerja yang maksimal. Kedua elemen ini – harga yang stabil dan lapangan kerja maksimum – adalah bagian dari “mandat ganda” The Fed.
Saat mengumumkan pemotongan pada hari Rabu, Ketua Fed Jerome Powell mengakui bahwa jika beberapa laporan terbaru mengenai pengangguran dan inflasi diketahui pada bulan Juli, The Fed akan memulai siklus pemotongan pada awal Juli.
Menurut Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) terbaru, The Fed kemungkinan akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin lagi sebelum akhir tahun 2024, 100 basis poin lagi pada tahun 2025, dan 50 basis poin lagi pada tahun 2026. Dengan pemotongan ini, The Fed berharap dapat mencapai “soft-landing” bagi perekonomian AS – mengurangi inflasi yang tinggi tanpa mendorong perekonomian ke dalam resesi.
Apakah perekonomian AS akan mengalami soft landing?
Pada tahun 2022, sebagian besar pengamat, serta semua catatan masa lalu, menyatakan bahwa tidak mungkin The Fed dapat mengendalikan inflasi (yang mencapai 9%) tanpa menyebabkan resesi ekonomi. Namun, mengingat kondisi yang ada, The Fed mungkin telah berhasil mengatasi permasalahan tersebut.
Perekonomian AS terus tumbuh dengan kuat – SEP memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 2% dalam 2-3 tahun ke depan – dan tingkat pengangguran, meskipun meningkat menjadi 4,4%, masih sangat rendah dan memperkirakan tren menurun.
Namun, harus diingat bahwa AS akan segera mulai melakukan pemungutan suara untuk memilih presiden baru, dan semua ekspektasi mengenai pertumbuhan, inflasi, dan pengangguran dapat berubah secara dramatis jika serangkaian kebijakan baru mulai diterapkan.
Misalnya, kandidat Partai Republik dan mantan Presiden Donald Trump telah mengumumkan tarif impor yang luas. Namun tarif impor pada dasarnya adalah pajak terhadap konsumen dalam negeri – bukan pajak terhadap negara asing, seperti yang sering disalahartikan – dan tarif tersebut meningkatkan harga dalam negeri dan memicu inflasi.
Apa dampaknya terhadap India?
Ada banyak cara untuk mempengaruhi India. India merupakan negara dengan perekonomian yang kekurangan modal, dan selalu berupaya mendorong orang asing untuk berinvestasi di India. Suku bunga rendah di AS mendorong investor global untuk meminjam di AS dan berinvestasi di India – baik dalam bentuk saham, utang, atau penanaman modal asing (FDI).
Pemotongan suku bunga yang berulang kali dilakukan di AS telah melemahkan nilai tukar dolar AS terhadap mata uang lain seperti rupee India. Dengan kata lain, rupee menguat terhadap dolar. Hal ini berdampak pada eksportir India (secara negatif) dan importir (secara positif).
RBI, bank sentral India, sudah meningkatkan tekanan untuk menurunkan suku bunga. Namun, kecil kemungkinannya bahwa keputusan AS akan menjadi faktor kunci dalam perhitungan RBI. Hal ini karena India dan Amerika Serikat mempunyai target inflasi, kerentanan dan mandat kebijakan yang berbeda secara signifikan terkait dengan pertumbuhan inflasi.
Misalnya, RBI mengawasi tingkat pertumbuhan PDB, namun tidak jelas mengenai data pengangguran. Seperti yang terlihat di India selama dua dekade terakhir, pertumbuhan PDB dapat terjadi bahkan tanpa pertumbuhan lapangan kerja.
