Dewan Sekuritas dan Bursa India (SEBI) pada hari Selasa mengumumkan enam langkah untuk memperkuat derivatif indeks ekuitas untuk perlindungan investor dan stabilitas pasar.
Ukuran kontrak derivatif indeks saat ini adalah Rs. 5 lakh hingga Rs. 10 lakh dari ukuran kontrak menjadi Rs. 15 lakh dan rasionalisasi produk derivatif indeks mingguan. Kedua ketentuan tersebut mulai berlaku mulai 20 November 2024.
Langkah-langkah lain yang diumumkan oleh Sebi termasuk pengumpulan awal premi opsi dari pembeli opsi, pemantauan batas posisi intraday, peningkatan cakupan risiko ekor – atau kemungkinan kerugian karena peristiwa langka – pada hari berakhirnya opsi dan penghapusan spread kalender. pengobatan pada hari kadaluarsa.
Peraturan saat ini menentukan ukuran kontrak indeks berjangka dan opsi indeks. Saat ini, ukuran kontrak tersebut berkisar dari Rs5 lakh hingga Rs10 lakh. Batasan ini terakhir ditetapkan pada tahun 2015. Sejak itu, nilai pasar dan harga yang lebih luas meningkat hampir tiga kali lipat.
“Diputuskan bahwa nilai kontrak derivatif pada saat diperkenalkan di pasar tidak boleh di bawah Rs 15 lakh,” kata Sebi dalam surat edaran, Selasa.
Selanjutnya, pada tanggal peninjauan, nilai kontrak derivatif adalah Rs. 15 lakh hingga Rs. Ukuran lot ditetapkan di bawah 20 lakh.
Karena leverage yang melekat dan risiko tinggi dalam derivatif, kalibrasi ulang ukuran kontrak minimum ini akan memastikan bahwa kriteria fleksibilitas dan kesesuaian yang tertanam bagi peserta dipertahankan sebagaimana mestinya, sejalan dengan pertumbuhan pasar, kata regulator pasar.
Untuk mengatasi masalah perdagangan derivatif indeks yang berlebihan pada hari kadaluwarsanya, SEBI memutuskan untuk merasionalisasi produk derivatif indeks yang ditawarkan oleh bursa dengan kadaluwarsa mingguan. “Selanjutnya, setiap bursa dapat menawarkan kontrak derivatif hanya untuk salah satu indeks acuannya dengan masa berlaku mingguan,” katanya.
Sebagai bagian dari kerangka kerja baru, SEBI telah memutuskan untuk meningkatkan cakupan risiko tambahan dengan menerapkan tambahan Extreme Loss Margin (ELM) sebesar 2 persen untuk kontrak opsi pendek yang berlaku mulai 20 November 2024. Posisi Opsi dan Tanggal Kedaluwarsa Kontrak Opsi Resiko.
Peningkatan cakupan risiko ekor berlaku untuk semua opsi pendek terbuka pada awal hari, serta kontrak opsi pendek yang dibuka pada hari kadaluarsa.
Regulator pasar mengatakan harga opsi bergerak secara non-linear dan memiliki leverage implisit yang sangat tinggi. Ini adalah kontrak waktu dengan kemungkinan apresiasi atau depresiasi harga yang cepat.
“Untuk menghindari leverage intraday yang tidak semestinya kepada klien akhir dan untuk mencegah praktik apa pun yang mengizinkan posisi apa pun di luar agunan di tingkat klien akhir, telah diputuskan untuk mewajibkan pengumpulan premi opsi dari pembeli opsi. Anggota Perdagangan (TM)/Anggota Kliring (CM), kata SEBI.
Persyaratan pengumpulan margin di muka, berlaku efektif 1 Februari 2025, termasuk premi opsi bersih yang dibayarkan di tingkat klien. Dalam snapshot intraday yang dilakukan oleh perusahaan kliring untuk verifikasi pengumpulan margin awal dan ketidakpatuhan, penalti dapat dikenakan, katanya.
Regulator mencatat bahwa pada hari kadaluarsa dapat terdapat risiko dasar yang signifikan, dimana nilai kontrak yang berakhir pada hari tersebut dapat berubah secara signifikan dari nilai kontrak serupa yang berakhir di masa depan.
“Mempertimbangkan volume yang relatif besar yang terlihat pada hari kadaluarsa dibandingkan dengan hari kadaluwarsa di masa depan dan risiko basis yang lebih baik, telah diputuskan bahwa mengimbangi posisi pada tanggal kadaluwarsa yang berbeda (“sebaran kalender”) akan menguntungkan. Tanggal kedaluwarsa tidak boleh tersedia untuk kontrak yang berakhir pada hari itu,” katanya. Tindakan baru ini akan berlaku mulai 1 Februari 2025.
SEBI mengatakan bahwa mengingat perdagangan yang padat pada hari kadaluwarsa, posisi intraday mungkin tidak terdeteksi melampaui batas yang diizinkan pada siang hari.
Untuk mengatasi risiko penciptaan posisi di luar batas yang diizinkan, batas posisi yang ada untuk derivatif indeks ekuitas juga akan dipantau oleh bursa setiap harinya, kata regulator.
Untuk tujuan ini, bursa saham mempertimbangkan setidaknya 4 snapshot posisi pada siang hari. Langkah ini akan berlaku untuk kontrak derivatif indeks ekuitas mulai 1 April 2025.
Sebi melakukan intervensi di tengah kekhawatiran terbentuknya bubble di segmen F&O. Hampir 93 persen atau 9 dari 10 pedagang individu di segmen ekuitas berjangka dan opsi (F&O) mengalami kerugian, dengan total kerugian antara FY2022 dan FY2024 sebesar Rs. Sebuah studi baru yang dilakukan oleh regulator pasar menemukan bahwa jumlahnya melebihi 1,8 lakh crore.
Langkah untuk memperkuat derivatif indeks ekuitas terjadi di tengah kekhawatiran yang diangkat oleh pemerintah dan regulator mengenai peningkatan volume perdagangan berjangka dan opsi dan semakin banyak investor yang merugi di segmen tersebut.
