Dia membuat keputusan sadar setelah bencana bersejarah US-64 pada bulan Desember 2000 ketika M Damodaran mengambil alih Unit Trust India pada tahun 2001 (ketika penjualan dan penebusan Unit 64, reksa dana pertama di India yang diluncurkan oleh UTI pada tahun 1964, dilakukan ditahan). Untuk menjual satu-satunya ekuitas yang dimilikinya – 50 saham State Bank of India yang diberikan kepadanya selama penawaran umum perdana pada tahun 1993 – ke cabang SBI tempat ia memiliki rekening bank tabungan. Kepemilikan 50 saham SBI oleh Damodaran di UTI, reksa dana pertama yang didirikan oleh badan usaha milik negara, tidak melakukan apa pun yang nantinya dapat dianggap sebagai konflik kepentingan. Namun dia mematuhi standar pemerintahan yang ketat. Perwira IAS angkatan 1971, kader Tripura, mengambil alih jabatan Ketua Dewan Sekuritas dan Bursa India (SEBI) pada Februari 2005.
Mantan regulator lainnya mengingat bahwa inti dari cerita ini adalah bahwa organisasi terbentuk ketika individu memimpin; Dan benar pula bahwa ada kalanya organisasi membentuk karakter seseorang yang menduduki jabatan tertingginya. Itu Pengungkapan terbaru dilakukan oleh Hindenburg Research yang berkantor pusat di AS Investasi yang dilakukan Ketua Sebi Madhabi Puri Buch dan suaminya Dhaval Buch pada dana luar negeri global tertentu yang terkait dengan Grup Adani akan menguji keseimbangan antara otonomi kelembagaan dan akuntabilitas yang diminta oleh posisi tersebut. Saran regulator pasar bahwa “investor harus tetap tenang dan melakukan uji tuntas sebelum bertindak atas laporan tersebut” terdengar seperti perintah SEBI yang dikeluarkan oleh ketua SEBI. Akan lebih meyakinkan jika buku ini menjawab banyak pertanyaan yang diajukan oleh wahyu Hindenburg.
Pertanyaannya adalah: Apakah Buch mengungkapkan investasinya pada sub-dana Foreign Portfolio Investor yang dilanggani oleh perusahaan yang didirikan oleh Vinod Adani? Apa yang dia lakukan ketika penyelidikan Grup Adani pertama kali dilakukan di mejanya, ketika dia menjabat sebagai direktur penuh waktu dan kemudian menjadi ketua? Apakah dia menawarkan untuk mengundurkan diri ketika muncul tuduhan dari investor lain di sub-akun ini? Apakah dia memberi tahu dewan atau pengadilan tentang ruang lingkup penyelidikan yang diminta SEBI untuk dilakukannya pada periode ketika dia dan suaminya Vinod Adani terlibat dalam transaksi investasi yang memiliki hubungan garis putus-putus?
Kepercayaan investor umum terhadap pasar sekuritas bergantung pada kompetensi profesional dan kredibilitas organisasi SEBI, yang bergantung pada integritas orang yang mengepalai badan pengawas. Dan regulator tidak hanya harus memiliki integritas yang sempurna namun juga harus berada di atas dewan.
Hindenburg, yang mengaku berspesialisasi dalam penelitian keuangan forensik, mengatakan di situsnya bahwa mereka mencari “bencana akibat ulah manusia yang beredar di pasar”. Namun, dalam bencana ini, short sell tidak dikatakan mencium peluang untuk menghasilkan keuntungan. Dalam shortselling, seorang pedagang yang yakin harga saham akan turun menghasilkan uang dengan menjual saham pada harga lebih tinggi dan kemudian membelinya kembali pada harga lebih rendah. Delapan belas bulan lalu, pada Januari 2023, Hindenburg menciptakan badai politik dengan menuduh Grup Adani melakukan manipulasi pasar saham dan penipuan akuntansi secara kurang ajar. Mengakui bahwa pihaknya memiliki posisi short pada Adani. Laporannya tanggal 10 Agustus adalah bagian 2.
Menariknya, perusahaan ini mengambil namanya pada tahun 1937 ketika kapal penumpang besar Jerman LZ 129 Hindenburg dihancurkan oleh api. Bencana tersebut terjadi karena pabrikan memutuskan untuk menggunakan gas hidrogen yang lebih ringan namun sangat mudah terbakar daripada helium untuk mengangkat pesawat tersebut. Namun gambaran kapal tersebut terbakar dan menewaskan hampir seratus orang, telah menggoyahkan kepercayaan global terhadap kapal udara. Meminjam dari literatur ini, pola pergerakan harga saham tertentu yang dikenal sebagai “Hindenburg Omen” menunjukkan jatuhnya pasar dan oleh karena itu memberikan peluang untuk melakukan short sell – yang dilakukan Hindenburg pada Januari 2023.
Kini, regulator pasar bertanggung jawab untuk menghilangkan kabut seputar tuduhan manipulasi pasar Grup Adani, yang secara konsisten dipertahankan oleh Grup Adani tidak berdasar. Butch, yang bergabung dengan Sebi sebagai direktur penuh waktu pada tahun 2017 dan ditunjuk sebagai ketuanya pada bulan Maret 2022, memiliki setidaknya dua peluang yang jelas untuk mengungkapkan investasi dia dan suaminya dalam dana luar negeri yang terkait dengan Adani. Persyaratan pengungkapan ini dipandang penting di banyak kalangan regulator karena tidak seperti rencana investasi sistematis di mana orang biasa menginvestasikan uangnya di reksa dana. Investasi pada dana luar negeri oleh individu dengan kekayaan bersih tinggi (HNI). Dikelola oleh manajer portofolio. Dalam reksa dana pada umumnya, investor tidak mempunyai hak untuk menentukan bagaimana manajer investasi menginvestasikan uangnya. Di sebagian besar skema pengelolaan portofolio, HNI memiliki lebih banyak interaksi dengan pengelola dana portofolio dan lebih banyak pengetahuan tentang investasi. Hal ini kemudian menimbulkan pertanyaan: Apakah dia dan suaminya memiliki “pengetahuan konstruktif” mengenai perluasan dana tersebut?
Kepada siapa dia bisa mengungkapkan hal ini? Pertama, ke Mahkamah Agung. Apakah pengadilan akan menolak permohonan untuk membentuk panel yang diawasi oleh pengadilan untuk menyelidiki tuduhan terhadap kelompok Adani, jika pengadilan mengetahui adanya konflik kepentingan dari ketua SEBI? Bukankah SEBI atau pemerintah telah meminta SEBI atau pemerintah untuk mengundurkan diri dari penyelidikan untuk memastikan kepemilikan finansial sebenarnya dari 13 perusahaan asing yang sulit dilacak oleh regulator sejak Oktober 2020?
Kedua, komite ahli beranggotakan enam orang yang dibentuk oleh MA pada Maret 2023. Komite tersebut, yang beranggotakan KV Kamath, Nandan Nilekani dan OP Bhatt, dibentuk untuk memeriksa apakah ada kegagalan peraturan dalam menangani dugaan pelanggaran tersebut. Undang-undang yang berkaitan dengan pasar sekuritas sehubungan dengan Grup Adani atau perusahaan lain. Jika dia mengungkapkan hal ini kepada komite, dia wajib melaporkannya ke Mahkamah Agung.
Pengungkapan investasi secara sukarela kepada dewan SEBI tidaklah cukup jika menyangkut kepala regulator pasar. Ya, memberi tahu dewan berarti memberi tahu pemerintah karena setidaknya ada dua sekretaris Pemerintah India dan satu calon RBI yang duduk di dewan regulator. Pemerintah, untuk semua tujuan praktis, diasumsikan memiliki semua informasi. Sebelum mencari pihak asing dan konspirasi untuk melemahkan institusi India, mungkin ketiganya harus dicermati.
