Laporan Reserve Bank of India (RBI) pada hari Senin mengatakan bahwa jika tekanan harga pangan terus berlanjut dan meningkat, diperlukan kebijakan moneter yang hati-hati.
“Kebijakan moneter adalah satu-satunya agen inflasi yang aktif dalam perekonomian. Memperlakukan perubahan harga pangan secara konservatif dalam penetapan kebijakan moneter tidak lagi dapat diterima,” kata laporan tersebut, yang ditulis oleh Deputi Gubernur RBI Michael Patra dan lainnya.
“Sebagian besar kenaikan yang terus-menerus ini didorong oleh aliran kenaikan sekuler dalam ekspektasi inflasi pangan. Tingkat inflasi pangan yang tinggi di masa lalu – persistensi internal – mempunyai pengaruh dalam membentuk ekspektasi ini,” kata laporan itu.
Dalam laporan yang berjudul ‘Apakah harga pangan sedang meningkat’, semakin tidak masuk akal untuk menganggap perubahan harga pangan sebagai hal yang bersifat sementara dalam penetapan kebijakan moneter. “Sebagian besar kenaikan yang terus-menerus ini didorong oleh tren kenaikan sekuler dalam ekspektasi inflasi pangan,” katanya.
Inflasi umum mereda dari lonjakannya di bulan Juni menjadi 3,5 persen di bulan Juli, namun hal ini terutama disebabkan oleh penurunan statistik efek dasar (base effect). “Namun, jika inflasi pangan yang tinggi terus berlanjut, pendekatan kebijakan moneter yang lebih hati-hati diperlukan untuk mengubah tekanan inflasi pangan menjadi inflasi yang lebih umum,” katanya. Komite Kebijakan Moneter RBI mempertahankan tingkat repo tidak berubah pada 6,5 persen dalam tinjauan awal bulan ini. “Episode inflasi pangan yang tinggi di masa lalu – persistensi internal – mempunyai pengaruh dalam membentuk ekspektasi ini. Inflasi pangan lebih menjadi perhatian karena berkurangnya permintaan pangan, paparan terhadap guncangan harga,” kata laporan itu.
“Dengan dampak tambahan dari biaya, biaya layanan dan harga output, terdapat peningkatan risiko munculnya inflasi pangan sebagai fenomena yang lebih umum,” katanya. Dalam keadaan seperti ini, sumber guncangan harga pangan mungkin berada di luar lingkup kebijakan moneter, namun ketika inflasi pangan terus berlanjut dan meluas ke komponen inflasi lainnya dan perilaku konsumen, maka kebijakan moneter harus bersifat inflasi untuk menahan tekanan harga tersebut. Untuk mencapai mandat stabilitas harga dan dengan demikian mempertahankan kredibilitas, kata laporan itu. Kegagalan untuk bertindak melawan inflasi pangan yang terus-menerus akan menimbulkan risiko tidak terwujudnya ekspektasi, normalisasi tekanan harga dan hilangnya kendali atas inflasi, rusaknya kepercayaan konsumen dan dunia usaha, serta memburuknya stabilitas dan daya saing sektor eksternal, katanya.
Persistensi inflasi pangan telah meningkat karena guncangan iklim yang terus meningkat, kata laporan itu. “Peningkatan persistensi inflasi pangan didorong oleh tren kenaikan sekuler yang bervariasi terhadap waktu, yang menunjukkan ekspektasi pertumbuhan harga pangan yang lebih tinggi karena guncangan pasokan yang tumpang tindih. Bukti empiris menunjukkan adanya dampak buruk pada sektor non-makanan, yang diimbangi oleh kebijakan moneter yang bersifat inflasi,” katanya.
