Tidak ada yang bisa menghentikan The Fed untuk memangkas suku bunga.
Berita ekonomi yang muncul saat The Fed memulai pertemuan dua harinya pada hari Selasa menunjukkan bahwa: Perekonomian terus tumbuh lebih cepat dari perkiraandidorong oleh laporan belanja konsumen yang sangat kuat dan pertumbuhan produksi industri yang kuat.
kata The Fed keluaran industri Nilai tersebut naik 0,8% pada bulan Agustus, mengalahkan ekspektasi kenaikan hanya sepersepuluh poin persentase. Hal ini didorong oleh pertumbuhan di bagian laporan produksi industri bulanan yang sensitif secara ekonomi, dengan manufaktur meningkat sebesar 0,9% dan pertambangan, termasuk pengeboran minyak dan gas, meningkat sebesar 0,8%.
penjualan eceran Indeks ini juga berkinerja baik, naik 0,1%. Tidak termasuk mobil dan bensin, penjualan naik 0,2%. Dibandingkan dengan delapan bulan pertama tahun lalu, penjualan keseluruhan meningkat sebesar 2,9% dan penjualan inti meningkat sebesar 3,7%. Keruntuhan konsumen Amerika yang telah lama ditunggu-tunggu belum juga tiba.
Menanggapi berita pagi ini, Goldman Sachs baru saja menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB kuartal ketiga menjadi 2,8%.dan model GDPNow Bank Sentral Atlanta baru saja menyesuaikan perkiraannya dari 2,5% menjadi 3%.
kamu akan berpikir seperti ini Sampanye akan mengalir di kantor pusat Federal Reserve.. Ingatlah bahwa The Fed meyakini tingkat pertumbuhan potensial jangka panjang perekonomian hanya sebesar 1,8%, dan perkiraan The Fed sebelumnya memiliki ekspektasi pertumbuhan rata-rata sebesar 2% pada tahun ini. Hal ini berarti perusahaan tersebut bertumbuh lebih dari 50% lebih cepat dari potensinya, dan berada dalam jalur untuk mengalahkan ekspektasi pejabat Fed sekitar setengah poin persentase.
Hal ini memungkinkan terjadinya soft landing jika The Fed dapat menolak pelonggaran kebijakan moneternya. Namun sebaliknya, para pejabat bersiap untuk melakukan satu hal yang membuat mereka terkenal. Pangkas suku bunga pada waktu yang salah.
Besok, The Fed akan menutup pertemuan bulan September. Penurunan suku bunga diperkirakan hingga 50 basis poin. Pengurangan sebesar 0,5% ini terjadi pada saat tingkat pengangguran berada pada tingkat yang rendah secara historis dan tingkat pertumbuhan ekonomi mendekati 3%. Hal ini merupakan hal yang baik bagi The Fed: melakukan tindakan preemptif ketika tidak ada resesi yang terlihat dan ada firasat samar bahwa resesi mungkin akan terjadi. Agar adil, ini adalah permainan yang pernah mereka mainkan sebelumnya, seringkali dengan kesuksesan jangka pendek namun penyesalan jangka panjang.
Pertumbuhan yang kuat, tingkat pengangguran yang rendah, dan ketidakpastian mengenai inflasi telah menghalangi The Fed untuk memangkas suku bunga di masa lalu. Peringatan spoiler: inflasi atau gelembung aset Dia sepertinya selalu menemukan cara untuk merusak pesta.
1965: Pemotongan suku bunga secara preventif mengembalikan inflasi ke jalurnya
Pada tahun 1965, perekonomian AS sedang booming. PDB tumbuh sebesar 6,5% dan tingkat pengangguran di bawah 4,5%. Hal ini pada dasarnya adalah kasus yang terjadi di lapangan kerja penuh. Inflasi berada pada level tenang 1,6%, kondisi sempurna bagi The Fed untuk tidak melakukan apa pun. Namun para gubernur bank sentral tidak suka berdiam diri ketika mereka bisa melakukan hal-hal yang tidak diinginkan. The Fed terlebih dahulu memangkas suku bunga untuk mengembalikan perekonomian ke jalurnya..
Dan itu berhasil, setidaknya untuk sementara waktu. Pasar saham merespons dengan antusias, dengan indeks S&P 500 naik 9,1% pada tahun 1965. Namun pada tahun 1966 kisah sebenarnya mulai terungkap. Inflasi naik menjadi 3% dan pasar kehilangan kegembiraan atas manuver The Fed, sehingga turun lebih dari 13%. Pada tahun 1967, Inflasi kian bandel hingga mencapai 4,2%dan The Fed terlambat menyadari dan mulai menaikkan suku bunga untuk menenangkan situasi.
Pemotongan suku bunga dengan pertumbuhan PDB di atas 6 persen dan pengangguran di bawah 4,5 persen ternyata merupakan cara yang bagus untuk memperparah inflasi.Sesuatu yang seharusnya dipelajari oleh The Fed dengan susah payah. Namun seperti yang akan kita lihat, sama sekali tidak jelas apakah The Fed telah mempelajari sesuatu.
1967: Deja vu lagi
Jika pemotongan preventif pada tahun 1965 merupakan sebuah pelajaran yang tidak dapat dipetik, Tahun 1967 adalah contoh penggandaan kebijakan The Fed.. Perekonomian tetap kuat, dengan tingkat pengangguran di angka 3,8% dan PDB di angka 2,7%. Namun ketika The Fed memutuskan untuk menurunkan suku bunga lagi, inflasi sudah naik menjadi 3%. Mengapa? Tentu saja, untuk memastikan pertumbuhan. Karena sedikit inflasi tidak masuk akal ketika pertumbuhan dipertaruhkan.
Pasar saham, sebagaimana mestinya, memicu reli perayaan, dengan indeks S&P 500 naik lebih dari 20% pada tahun 1967. Namun, pesta pora ini tidak berlangsung lama. Pada akhir tahun 1968, inflasi telah melonjak hingga 4,7%, memaksa The Fed menaikkan suku bunga dan memperketat kredit untuk membendung kenaikan harga. Pada tahun 1969, inflasi telah mencapai tingkat yang menyedihkan yaitu 5,4%, pertumbuhan PDB melambat, dan Pasar saham turun 11,4%Hal ini merupakan pengingat yang jelas akan dampak yang ditimbulkan dari mendorong inflasi.
sekali lagi, Niat baik The Fed membuka jalan menuju neraka inflasi..
1998: Krisis dapat dihindari, gelembung tercipta
Jika kita kembali ke tahun 1998, kita melihat perekonomian AS berada pada posisi yang sama dengan saat ini. Pertumbuhan yang kuat, tingkat pengangguran yang rendah dan bank sentral merasa perlu untuk bertindak. PDB tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 4,6%, pengangguran rendah sebesar 4,2%, dan inflasi tetap pada 1,6%. Namun demikian, The Fed mengambil tindakan untuk menyelamatkan situasi tersebut dengan memotong suku bunga tiga kali pada akhir tahun 1998 untuk meredakan gejolak pasar akibat krisis utang dan krisis keuangan Rusia. Kegagalan pengelolaan modal jangka panjang.
Pasar menyukainya. S&P 500 melonjak hampir 30% pada tahun 1998 dan naik lagi sebesar 19,5% pada tahun 1999. Untuk sementara, sepertinya The Fed telah melakukan hal terbaiknya: menggembungkan pasar saham. Namun, inflasi, yang selama ini tersembunyi, mulai meningkat. Pada akhir tahun 1999, inflasi mencapai 2,7 persen dan meningkat menjadi 3,4 persen pada awal tahun 2000. Namun masalah sebenarnya bukanlah inflasi.itu adalah gelembung teknologi. Pada pertengahan tahun 2000, gelembung tersebut telah pecah dan pasar turun 10% pada akhir tahun, namun hal yang lebih buruk akan terjadi.
Jadi, meskipun The Fed mungkin telah menyelamatkan pasar pada tahun 1998, mereka juga menabur benih untuk apa yang akan terjadi di masa depan. Bencana teknologi tahun 2000.
2024: Putaran pemotongan pencegahan lainnya?
Kini, The Fed tampaknya siap untuk memperbaiki kesalahan terbesarnya. Inflasi masih jauh di atas target The Fed sebesar 2%, yaitu 2,5% di bulan Agustus. Tingkat inflasi inti tetap pada 3,2%. median IHK, Perhitungan The Fed di Cleveland menunjukkan bahwa tingkat suku bunga tahun-ke-tahun telah bergantian antara 4,2% dan 4,3% selama empat bulan. Tingkat tahunan rata-rata tiga bulan adalah sekitar 3,1%. Ini adalah salah satu indikator terbaik yang mendasari inflasi, dan pesannya jelas: inflasi tetap tinggi.
Meskipun terdapat pertumbuhan yang kuat dan inflasi yang tinggi, The Fed sudah yakin bahwa mereka akan memulai siklus penurunan suku bunga.
Tentu saja, Pasar bersukacita ketika The Fed menurunkan suku bunganyaDan S&P 500 kemungkinan akan merespons dengan kenaikan lebih lanjut, terutama jika The Fed memberikan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin yang sangat dibutuhkan pasar. Namun jika sejarah bisa menjadi panduan, hanya masalah waktu sebelum inflasi dihentikan dan The Fed terpaksa mengeremnya. Masalah dengan penurunan suku bunga yang bersifat pre-emptive adalah bahwa hal tersebut jarang sekali tanpa konsekuensi. Biasanya ledakan tersebut terjadi secara spektakuler dalam bentuk inflasi atau gelembung pasar.
Tarian abadi The Fed dengan inflasi
Pada masing-masing kasus, pada tahun 1965, 1967, dan 1998, meskipun perekonomian tumbuh dan pengangguran rendah, keputusan The Fed untuk menurunkan suku bunga menyebabkan Hal ini meningkatkan pasar dalam jangka pendek, namun menyebabkan masalah inflasi dalam jangka panjang.. Hanya karena The Fed mengatakan demikian bukan berarti inflasi akan hilang. Ia membangun secara diam-diam, hampir tanpa disadari, hingga tidak dapat lagi diabaikan. Dan pada saat The Fed akhirnya mengambil tindakan, kerusakan sudah terjadi dan pasar harus mempertimbangkan kenaikan suku bunga yang tak terelakkan yang akan terjadi setelahnya.
Ketika The Fed bersiap untuk menurunkan suku bunganya lagi, perlu diingat bahwa penurunan suku bunga tidak pernah gratis, meskipun hal tersebut tampak seperti solusi yang mudah. Untuk pasar, Itu selalu menyenangkan selama itu berlangsungNamun, perhitungan jarang mengalami penundaan yang signifikan.
Jadi nikmati pasar bullish besok. Pastikan untuk memiliki rencana keluar sebelum tagihan jatuh tempo.
