Siapa yang takut dengan perekonomian Biden-Harris?
Jika kebijakan pemerintahan Biden-Harris tidak berdampak negatif terhadap perekonomian, mengapa para pemimpin Partai Demokrat mendesak The Fed untuk mengumumkan penurunan suku bunga secara besar-besaran?
Tiga senator Partai Demokrat AS mengirim surat kepada Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Senin. Mendesak bank sentral untuk menurunkan target suku bunga sebesar tiga perempat poin persentase“Sekarang adalah waktunya untuk menurunkan suku bunga dengan cepat,” katanya, sambil memperingatkan bahwa “mungkin sudah terlambat.”
“Jika The Fed terlalu berhati-hati dalam memangkas suku bunga, hal ini akan menimbulkan risiko yang tidak perlu mendorong perekonomian ke dalam resesi,” kata para senator. Elizabeth Warren, Sheldon Whitehouse, John Hickenlooper berkata dalam surat Kepada Powell. “Komite harus mempertimbangkan penerapan penurunan suku bunga secara lebih proaktif untuk mengurangi potensi risiko terhadap pasar tenaga kerja.”
Sejarah pemotongan drastis tidaklah bagus.
Penurunan drastis seperti ini belum pernah terjadi sebelumnya. Namun biasanya, ketika The Fed mulai menurunkan suku bunga, Perekonomian sudah dalam kesulitan. Dan bahkan selama resesi, The Fed biasanya bergerak lambat.
Sebelum pandemi, terakhir kali The Fed memangkas suku bunga lebih dari 75 basis poin adalah pada tahun 2008. Sebelum itu, Kita harus kembali ke tahun 1984.ketika The Fed menurunkan suku bunga dana federal efektif dari 11,30% menjadi 9,99% pada bulan Oktober dan kemudian dari 9,43% menjadi 8,38% pada bulan Desember. Pemotongan ini dilakukan pada masa pemerintahan Reagan sebelum adanya target dana federal yang jelas di era modern, sehingga membuat pasar menebak-nebak apa yang akan dilakukan The Fed terkait dengan kebijakan suku bunganya.
Sulit untuk memahami apa yang membenarkan pengurangan drastis saat ini. pasti, Tuntutan pengurangan tampaknya bersifat politis. Para senator tampaknya berharap The Fed akan secara efektif dan tegas menyatakan krisis inflasi era Biden telah berakhir, hanya delapan minggu sebelum pemilihan presiden.
Namun potongan yang terlalu besar bisa menjelaskan lebih dari itu. Para senator mengatakan penurunan suku bunga sebesar ini akan memberi sinyal bahwa The Fed meyakini perlunya kenaikan suku bunga secara tiba-tiba. “Hindari bergerak menuju potensi krisis.” Hal ini tidak akan menjadi mosi percaya terhadap perekonomian Biden-Harris.
Namun teman-teman kami di X menyukai gagasan bahwa “lebih besar lebih baik” dalam hal pemotongan.
Wall Street bertaruh pada penurunan 50 basis poin
Wall Street yakin tidak ada peluang untuk melakukan pemotongan sebesar itu. Namun, pertaruhan terhadap kebijakan suku bunga di pasar dana berjangka federal menunjukkan bahwa penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin sangat mungkin terjadi. Para pedagang telah memperkirakan harga pada Senin sore, hanya dua hari sebelum pengumuman The Fed. Kemungkinan penurunan 0,5 poin persentase adalah 61%. Dan peluang terpotong seperempat poin hanya 49 persen. Imbal hasil obligasi Treasury dua tahun, yang sangat sensitif terhadap ekspektasi kebijakan Fed, turun 0,015% pada hari Senin, level terendah dalam dua tahun.
Mulailah dengan pemotongan yang dalam – sebagaimana Wall Street menyebutnya. “Muat di depan” potongannya— juga akan menciptakan asimetri yang aneh. Ketika The Fed akhirnya mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022, mereka memulainya dengan menaikkan suku bunga hanya sebesar seperempat poin persentase. Bank kemudian melakukan kenaikan suku bunga sebesar 0,5 poin, diikuti oleh empat kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin berturut-turut. Jika The Fed merasa perlu untuk mengambil tindakan dengan hati-hati pada saat itu, meskipun masalah inflasi jelas-jelas meningkat, mengapa harus terburu-buru sekarang?
Jika ternyata inflasi tidak terus turun menuju angka 2%, penurunan suku bunga secara besar-besaran juga akan meningkatkan cost of error. Gejolak keuangan akan terjadi jika The Fed harus membatalkan beberapa pemotongan sebesar 25 basis poin karena kenaikan inflasi. Harus membalikkan kebijakan setelah penurunan suku bunga yang sangat besar dapat melemahkan kepercayaan terhadap kemampuan The Fed. Dengan kata lain, potongannya lebih kecil Risiko reputasi berkurang secara signifikan bagi The Fed.
Mereka yang sinis mungkin akan mengatakan bahwa para senator Partai Demokrat sangat menyadari bahwa The Fed kemungkinan besar tidak akan menurunkan suku bunga sebanyak yang mereka inginkan. Namun dengan meminta diskon besar sekarang, mereka mungkin ingin membelinya asuransi reputasi untuk diri Anda sendiri Bagaimana jika perekonomian mengalami resesi tahun depan? Mereka dapat berargumen bahwa penyebab kemerosotan ekonomi bukanlah kebijakan Biden dan Harris dari Partai Demokrat, namun pendekatan The Fed yang terlalu berhati-hati.
